2025年8月1日，香港《穩定幣條例》正式生效，標誌著香港成為全球首個為法幣穩定幣建立完整監管框架的主要金融中心之一。
僅僅五天後，8月6日晚，1783DAO 聯合博鏈財經 BroadChain 共同發起了一場 Twitter Space 直播，主題聚焦於「RWA、穩定幣和幣股聯動下的香港機會」。
多位來自 RWA、穩定幣、合規科技、跨鏈基礎設施等領域的專家嘉賓，分享了他們對產業現狀、香港角色及市場趨勢的深度見解。
以下是本次 Space 活動中，各位嘉賓的核心觀點整理：
Nano Bit CEO 蔡凱龍博士：穩定幣是監管套利的產物，RWA 的關鍵在於鏈上信用機制
穩定幣真正的驅動力來自「監管套利」：它看似是支付工具，但其最大價值在於利用不同司法管轄區之間的「灰色套利空間」。USDT 之所以成為主流，並非因為其使用者體驗，而是因為它繞過了傳統金融監管，構建了一個非正式的美元結算網路。
合規化將壓縮套利空間：隨著香港穩定幣條例正式實施（要求牌照、審計、託管、清算），諸如 OTC、非法跨境兌換等灰色路徑正被收緊，許多依賴這些路徑的穩定幣商業模式將難以為繼��
Web3 創業者切勿將穩定幣視為「創業賽道」：穩定幣發行是高度監管的金融活動，涉及底層資產結構、託管與兌付能力、資訊揭露等高門檻要求。香港發牌並不意味著獲得「合規光環」，而是意味著要接受嚴格監管。
RWA 的本質挑戰在於「如何讓鏈下信用在鏈上可驗證」：許多 RWA 專案仍停留在「樣板工程」階段，資產雖已上鏈，但缺乏持續的信用驗證機制。真正有吸引力的 RWA 專案需同時具備：
1. 優質的資產本身與可持續的鏈上信用結構；
2. 有效的市場流動性與價值評估能力。
幣股聯動是一種雙向槓桿行為：股票融資與發幣融資並行，若缺乏真實業務支撐，在下行週期中可能面臨「股價與幣價雙雙下跌」的風險。
Polyhedra Network 生態負責人 Anthony：跨鏈、身分與證明，是 RWA 的三大基礎設施支柱
RWA 成功落地的前提是可信的連接機制與身分映射能力，而非簡單的資產上鏈與代幣發行。Polyhedra 正專注於為鏈下資產與鏈上協議之間搭建可信的連接橋樑。
zkBridge 是核心基礎設施：Polyhedra 自研的 zkBridge 跨鏈驗證協定，基於零知識證明（ZKP），實現多鏈之間的原子級資料驗證與同步，確保資料真實性與一致性，是保障 RWA 資料可信度的關鍵。
DID + 行為證明 + 合規介面是不可或缺的組合：在全球合規趨勢下，鏈上身分（DID）成為基礎要素。Polyhedra 正與多家 KYC 服務商、DeFi 協定合作，構建涵蓋身分認證、行為稽核與合規追蹤的一整套基礎設施。
香港將成為「可信連接樞紐」：Polyhedra 已在香港落地多個生態專案。Anthony 指出，雖然香港未必是 RWA 最大的流動性市場，但憑藉其法律體系與金融基礎設施，有望成為全球最強的「可信性中心」。
Copilot Venture Studio 創始合夥人 楊林苑：合規穩定幣不是創業機會，RWA 專案的核心是風險控管，而非講故事
穩定幣不是技術問題，而是金融結構的深層博弈：許多人高估了 USDC、低估了 USDT。USDT 憑藉離岸結構與交易所封閉生態實現高效擴張，而 USDC 則因高合規成本而擴張緩慢，尤其在亞洲市場節奏滯後。
香港發牌是篩選機制，不是激勵政策：取得穩定幣牌照需滿足資金實力、審計體系、KYC/AML 與跨境支付處理能力等高要求。
Web3 創業者需補齊三大金融基礎能力：
1. 資金結構：是否具備持續融資能力與低成本資本；
2. 風控模型：如何保障兌付能力與流動性��理；
3. 法律結構：是否具備 SPV 結構、託管機制等跨境合規能力。
RWA 必須具備真實的收益模型，而非簡單地認為「資產上鏈就能推高市值」。真正可行的專案應源自現實場景，例如供應鏈票據、不動產債權、出口退稅應收帳款等。
K1ko妹妹的爸比：RWA 落地必須克服「鏈上敘事幻覺」，香港是監管與資本交匯的實戰場
RWA 不是寫個合約就能發幣：鏈下資產的合法性、清算機制、持續資訊揭露路徑遠比想像中複雜，不能用 Web3 的技術敘事替代真實的金融邏輯。
香港是試金石，而非跳板：香港監管者既懂金融又懂風險，不歡迎偽 DeFi 專案。專案方若想在港落地，必須對接銀行、律師事務所、會計師事務所與金融機構，不能只靠「講故事」。
穩定幣與 RWA 最終都將成為金融基礎設施的一部分，其建構者需同時具備資本、合規與風險控管能力。對 Web3 創業者而言，缺乏傳統金融經驗者不宜輕易進入；若執意進場，則需補齊「資金、合規、託管、審計」四大能力。
Digital Shield 海外商務拓展總監 Marina Andreeva：RWA 的市場在香港，技術在 Web3，橋樑在合規
香港對鏈上資產的監管邏輯務實而清晰：凡涉及現實世界價值的鏈上產品，必須具備可稽核、可監管、可控流通的能力。
三大鏈上基礎能力缺一不可：身分認證、稽核機制、白名單流動性控制。專案必須回答三個問題：資產對接者是誰？錢包是否合法？誰有資格參與流通與清算？
「RWA 若無法界定持有人是誰，它就不是資產，而是風險。」
穩定幣監管已從代幣本身，延伸至鏈上交易行為的合規性：包括流通路徑、清算交易對手方、兌換流程等均須可控、可稽核。
Digital Shield 正與多家香港合規機構合作，致力推動鏈上 KYC 網關及 AML 審計模組的實際應用。
若專案無法提供「鏈上身分、審計報告與可控的交易路徑」，便不應貿然進軍香港市場。反之，若專案聚焦於穩定幣、RWA、鏈上資產管理或跨境託管等領域，香港可能是亞洲唯一能合法對接傳統金融體系的關鍵場域。
結語
隨著《穩定幣條例》正式生效，香港已成為全球 Web3 與傳統金融融合的重要前哨。
RWA 與穩定幣的合規之路，實務上遠比敘事複雜，卻也比想像中更為真切。
在此監管框架日益清晰、資本密集湧入的關鍵時刻，如何建立可信的連接、構築鏈上信用體系，將成為專案未來能否在香港乃至全球市場立足的核心分水嶺。