作者：Nancy，PANews
代幣化已從概念迅速走向實踐，成為全球金融圈的熱門話題。無論是加密原生機構，還是傳統金融巨頭，如今都在探索同一個課題：如何在合規前提下，將現實世界資產（RWA）數位化、上鏈並推向全球。從政府債券、房地產到大宗商品、票據，資產類別不斷擴展，監管框架也逐步開放實驗空間。這股鏈上資產熱潮的背後，實則反映了全球資本市場對效率、透明度與全天候流動性的深層需求。
在此背景下，由渣打銀行旗下SC Ventures孵化的創新平台Libeara，正以監管友好、面向機構的姿態，成為代幣化的實踐者。與許多尚處試點階段的傳統金融機構不同，Libeara已透過實戰專案累積了可落地的業務經驗；同時，有別於部分加密機構技術先行的激進路線，Libeara更強調合規、安全與機構級適配。
RWA進入加速期，三大產品打通傳統資產上鏈路徑
RWA鏈上化趨勢正加速滲透主流市場。據RWA.xyz最新數據顯示，目前全球鏈上RWA資產總價值已突破255億美元，年初以來成長近56%，涵蓋美國國債、房地產、私人信貸、大宗商品和股票等多種資產類別。這表明，鏈上金融已不再只是加密原生資產的實驗場，傳統金融市場對於更高效、透明、可程式設計且可組合的金融基礎設施，需求日益強烈。
當前，傳統金融資產的發行與託管流程仍高度依賴中心化機構，雖在合規與安全上有其優勢，但也面臨流程繁瑣、參與門檻高、成本高昂及資料孤島等問題。針對這些痛點，Libeara透過Bravo、Delta和Tango三大核心產品線，針對債券、基金及證券等主要資產類別，打造高合規、高效率的鏈上發行與管理解決方案，加速推動傳統資產上鏈。
Bravo：原生代幣化的政府票據與債券
Bravo是專為國家級金融機構設計的創新資產代幣化平台，支援將政府債券與主權債務直接在區塊鏈上進行原生發行、交易與管理，從而提升金融系統的普惠性、透明度與抗風險能力。
傳統主權債券通常門檻高、流程複雜，僅面向機構投資人，一般民眾往往難以參與。Bravo透過支援小面額發行債券和鏈上錢包，消除了傳統市場的進入壁壘，推動債務民主化。此外，傳統債券涉及承銷商、託管行、交易所、清算所等多個中介，流程繁瑣、效率低下。Bravo允許政府直接在鏈上發行、流通與償付，並透過智慧合約自動執行，整個過程資訊可追溯且可驗證。
不僅如此，開發中國家融資高度依賴美元債務，一旦本幣貶值，償債壓力便驟增，容易陷入貨幣錯配的困境。Bravo的本幣債券支援機制，能協助原生本幣債務上鏈，提升政府的戰略自主權與抗風險能力，並增強信用錨定。
此外，Bravo平台提供彈性的債務產品設計能力。傳統政府債券形態單一，難以適應日益多元的資本需求與政策導向。Bravo支援可程式設計債務工具，例如與通膨掛鉤的保值型債券、指定未來啟用的延遲發行債券，以及獎券型債券與出生權債券等創新形式，讓債務產品能更好地滿足社會政策目標與多元化人群需求。
更重要的是，傳統債務結構涉及多個機構，中介風險、營運失誤或破產事件都可能導致投資人無法兌付或蒙受損失。Bravo推行原生鏈上持券機制，資產直接歸屬投資人，無中介託管風險和單點故障，且資料透明可驗證，大幅提高了系統韌性。
Delta：面向受監管基金管理人的代幣化服務
Delta允許受監管的基金管理人進行鏈上基金份額發行與管理，支援任意面額的基金份額代幣化，顯著降低投資門檻。透過代幣化機制，這些基金份額可在合規投資人之間自由轉讓，有效打破傳統基金投資的流動性瓶頸。平台支援多資產類別及跨司法管轄區的基金管理，滿足多樣化投資組合需求。投資人能便捷地在Delta平台完成基金份額的認購、贖回和轉讓，極大提升��使用者體驗與操作效率。
Delta將透過Libeara為新加坡持牌基金管理人FundBridge Capital開發的機構級應用和平台正式推出，具備機構級的安全與合規性。可以說，Delta透過兼容傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi），滿足了加密原生投資人與傳統投資人的不同需求。
Tango：通用證券型代幣發行平台
Tango是一個支援多資產類別的通用證券型代幣發行平台，可將證券、商品、媒體等多種現實世界資產代幣化。該平台支援多個區塊鏈網路，確保技術兼容性與靈活性，以適應不同市場需求。同時，Tango整合了KYC和AML功能，以及銀行級的技術、內部控制系統（ICS）、風險管理和合規標準，確保所有代幣化專案的發行與流通符合監管與法律要求。
邁入實戰階段，代幣化業務已落地多年
相比許多RWA參與者仍停留在探索階段，Libeara正推動代幣化從概念走向實際落地。透過靈活適配不同國家與機構的監管與市場需求，Libeara已在新加坡、香港、迦納和菲律賓等國家級專案中得到實際檢驗與優化，涉及公募、私募、主權債務央行數位貨幣（CBDC）等多類資產場景，為全球市場提供了可複製、可驗證的技術範式。
例如，ULTRA基金是由Libeara與FundBridge Capital、Wellington Management面向合格與機構投資人合作推出的代幣化美國短期國庫券基金，也是全球最高評級的代幣化美國國債基金之一，獲得標普AA+f和Particula AA+等多個機構的高評級。近期，鏈上資本入口平台Theo和RWA交易所DigiFT等也宣布與Libeara合作，擴展對ULTRA基金的存取。
Libeara還攜手國內龍頭公募機構華夏基金（香港），成功推出零售代幣化基金——華夏港元數位貨幣基金。該基金是香港證監會批准的首支面向大眾投資人的代幣化基金，透過Libeara實現代幣化，為投資人透過區塊鏈管道賺取港元收益提供了創新投資工具。
早在2023年，Libeara入圍迦納央行CBDC駭客松決賽，其建構了一個支援CBDC認購迦納政府債券與票據的原型系統，實現了迦納政府債券的鏈上代幣化發行與結算。該專案不僅驗證了其技術可行性，更為發展中市場的財政數位化提供了可行路徑。
此外，Libeara 的代幣化技術也已應用於多個國家級的金融基礎設施項目。例如，在2024年，Libeara 積極參與了香港金融管理局（HKMA）推出的「Project Ensemble」計畫。這是一項旨在推動香港代幣化市場發展的批發型央行數位貨幣（wCBDC）項目。Libeara 與 Mox 銀行及萬事達卡（Mastercard）合作進行概念驗證測試，探索代幣化存款與代幣化資產的結算應用，為香港金管局的 wCBDC 基礎設施提供了實際案例。更早之前，在2020年，Libeara 便與菲律賓聯合銀行（UnionBank）合作，完成了菲律賓首個代幣化零售債券項目，於公鏈上發行了總值 90 億菲律賓比索（約 1.87 億美元）的零售債券首次公開發行（IPO）。Libeara 還參與了由香港金管局與國際清算銀行（BIS）創新中心共同發起的綠色金融項目「Project Genesis」，旨在探索區塊鏈技術在綠色債券代幣化中的應用，以提升發行效率、降低投資門檻並增強透明度。作為技術提供方，Libeara 主導了該項目的首個代幣化實驗，為其系統架構奠定了基礎。
核心團隊具備深厚金融底蘊，致力打造 RWA「超級安全車」
Libeara 的名稱源自「Liberty」（美國首批零售國債「自由債券」）與「Aerarium」（古羅馬國庫）的結合。這家金融科技公司由渣打銀行旗下的創新孵化平台 SC Ventures 創立，於 2023 年 1 月成立，總部位於新加坡。其使命是運用區塊鏈技術推動政府債券及基金的代幣化，旨在打破傳統資本市場的摩擦與壁壘，開啟以往難以觸及的投資管道。
Libeara 的核心團隊匯聚了傳統金融、區塊鏈技術與監管合規領域的頂尖人才。創辦人暨執行長 Aaron Y. Gwak 擁有超過 20 年的資本市場經驗，曾為多個主權國家、企業及金融機構設計並執行總值逾 1800 億美元的債券融資方案。他對傳統金融市場的低效環節與痛點——如中介繁多、投資門檻高、流動性受限等——有著深刻洞察。這些經驗成為 Libeara 創立的基石，使其能在技術創新與金融安全之間取得平衡，為市場提供兼具效率與可信度的解決方案。
Aaron 曾在公開訪談中表示：「代幣化基金與債券這類資產，傳統上涉及過多中介環節，導致投資門檻高且不易參與。代幣化不僅能簡化這些低效流程，更能重新定義投資者與資產的互動方式。透過區塊鏈技術，Libeara 提升了這些投資的可轉讓性，使資產能在投資者之間點對點流轉，靈活性大幅增加。這也將催生出更多新的應用場景，例如提升流動性與擴大投資者參與範圍。」
他特別強調，並非所有代幣化專案都具有同等的安全性。過去許多專案僅是將資產的數位形式上鏈，卻未考慮基本的投資者保護措施，因而引入了不必要的風險。Libeara 的目標，是打造一輛能在現代金融數位高速公路上安全行駛的「超級安全車」。
Libeara 的服務對象，是一群新型態的投資者：他們持有加密財富，卻也希望參與傳統資本市場的投資。Aaron 指出，區塊鏈在傳統金融中的廣泛應用仍面臨認知障礙，許多人仍將區塊鏈與波動劇烈的加密貨幣及缺乏監管的市場劃上等號，而非聯想到如政府債券這類穩定且受監管的資產。要改變這種觀點，不僅需要先進的技術，更需要強有力的合規框架，以證明區塊鏈能夠支援嚴謹且受監管的金融產品。
他預期，未來財富配置的主導權將從大型金融機構逐漸轉向個人。代幣化將在其中扮演關鍵角色，既能保留傳統金融的穩定性與結構，又能滿足當代投資者對於靈活性與自主性的需求。