Penulis: Nancy, PANews
Seiring berakhirnya Oktober, perusahaan publik mulai mengumumkan laporan kinerja kuartal ketiga. Robinhood, broker AS yang populer di media sosial, merilis laporan keuangan yang melampaui ekspektasi pasar: pendapatan dan laba sama-sama mencetak rekor baru, sementara strategi diversifikasi mulai menunjukkan hasil nyata—perusahaan kian mempercepat transformasinya menjadi perusahaan teknologi finansial (fintech). Namun, meski kinerjanya gemilang, harga saham Robinhood justru turun setelah laporan keuangan dirilis.
Perdagangan Kripto Jadi Tulang Punggung Pertumbuhan; Pasar Prediksi Tumbuh Pesat
Pada kuartal ketiga 2025, Robinhood mencatatkan kinerja yang luar biasa. Total pendapatan platform mencapai USD 1,27 miliar, melonjak 100% dibandingkan periode sama tahun lalu (year-on-year/yoy); laba bersih menyentuh USD 556 juta, naik 271% yoy; dan laba per saham (EPS) yang disesuaikan (diluted) sebesar USD 0,61, meningkat 259% yoy. Selain itu, Robinhood berhasil menambah 2,5 juta akun dana baru pada kuartal ini, sehingga total akun dana mencapai 26,8 juta. Data ini menunjukkan bahwa setelah masa "bonus gratis" dari perdagangan tanpa komisi berakhir beberapa tahun lalu, Robinhood kini telah menemukan jalur pertumbuhan baru—bertransformasi dari platform perdagangan tunggal menjadi grup fintech yang terdiversifikasi.
Meski pertumbuhan kinerja sangat kuat, angka yang dicapai tetap sedikit di bawah ekspektasi pasar. Inilah yang menyebabkan harga sahamnya justru turun setelah laporan dirilis—sebuah sinyal kekhawatiran investor terhadap keberlanjutan profitabilitas perusahaan di masa depan.
Dari struktur pendapatan, saat ini Robinhood mengandalkan tiga sumber utama: pendapatan perdagangan (57%), pendapatan bunga bersih (36%), serta pendapatan langganan dan lainnya (7%). Di antara ketiganya, perdagangan aset kripto menjadi motor pertumbuhan terkuat pada kuartal ini. Pendapatan dari bisnis ini mencapai USD 268 juta, melesat lebih dari 300% yoy, dan menyumbang lebih dari sepertiga total pendapatan perdagangan.
Tahun ini, Robinhood memperluas lini bisnis kripto dengan mengakuisisi bursa kripto Bitstamp dan bermitra dengan Kalshi, sebuah platform pasar prediksi (prediction market). Kedua langkah ini menjadi pendorong utama lonjakan pendapatan kuartal ini, dan bisnis kripto kini resmi diklasifikasikan sebagai salah satu lini bisnis utama dengan pendapatan tahunan di atas USD 100 juta. Pemulihan pasar kripto mendongkrak aktivitas baik ritel maupun institusional; integrasi Bitstamp ke dalam laporan keuangan memberikan kontribusi signifikan dari perdagangan institusional dan derivatif; sementara peluncuran layanan pasar prediksi berhasil menarik banyak pengguna baru—semua faktor ini mendorong pertumbuhan pendapatan perdagangan kripto. Namun, pendapatan dari aset kripto masih sedikit di bawah proyeksi pasar sebesar USD 287,2 juta.
Kehadiran Bitstamp secara signifikan meningkatkan volume perdagangan. Laporan keuangan mengungkapkan bahwa pada Oktober, nilai nominal perdagangan kripto di platform Robinhood melampaui USD 32 miliar, dengan kontribusi Bitstamp mencapai USD 18 miliar (terutama dari transaksi institusional). Ke depan, Bitstamp juga akan menjadi platform andalan Robinhood untuk mengembangkan bisnis saham tokenisasi. Namun, meski perdagangan institusional Bitstamp mendongkrak volume, tingkat biaya transaksinya relatif rendah sehingga kontribusi pendapatannya terbatas—hal ini memicu kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan pertumbuhan pendapatan.
Di sisi lain, bisnis pasar prediksi juga tumbuh pesat. Pada kuartal ketiga, volume perdagangan kontrak prediksi Robinhood melonjak dua kali lipat dibanding kuartal sebelumnya (quarter-on-quarter/qoq) menjadi 2,3 miliar kontrak (nilai tiap kontrak USD 1), menjadikannya kategori perdagangan ketiga teraktif setelah saham dan opsi. Volume perdagangan pada Oktober bahkan mencapai USD 2,5 miliar, dengan perkiraan laba platform dari segmen ini sekitar USD 25 juta pada bulan tersebut.
Selain kripto dan pasar prediksi, pendapatan perdagangan saham Robinhood tumbuh 132%, sementara pendapatan perdagangan opsi naik 50%. Namun, bisnis perdagangan ini umumnya dianggap bersifat siklikal. Charles Bendit, analis Rothschild & Co Redburn, memberikan rating "jual" untuk saham Robinhood. Menurutnya, eksekusi produk perusahaan sangat baik, tetapi kinerja saat ini kemungkinan mencerminkan puncak siklus, sementara valuasi pasar mengandung asumsi stabilitas jangka panjang yang belum terbukti.
Jadi Salah Satu Saham Terbaik di S&P 500 Tahun Ini; Siapkan Bisnis Perbankan dan Investasi
Sepanjang 2025, Robinhood menjadi salah satu saham paling cemerlang di indeks S&P 500, dengan kenaikan harga saham tahunan lebih dari 222%, jauh melampaui kinerja indeks Nasdaq-100. Kekuatan harga saham ini tidak hanya mencerminkan pengakuan pasar terhadap narasi pertumbuhan Robinhood, tetapi juga bukti nyata bahwa fundamental perusahaan terus melampaui ekspektasi.
Sebenarnya, sejak meluncurkan program pembelian kembali saham (share buyback) pada 2024, Robinhood telah membeli kembali saham senilai sekitar USD 810 juta. Selain itu, rencana insentif jangka panjang CEO Robinhood Vlad Tenev—yang mensyaratkan pencapaian harga saham USD 101,5 per lembar pada 2025 agar kedua pendiri Robinhood masing-masing memperoleh 13,8 juta saham—telah sepenuhnya terealisasi pada kuartal ketiga. Alhasil, gaji tunai tahunan Vlad Tenev kini hanya USD 40.000.
Kinerja keuangan Robinhood yang kuat juga menyediakan dukungan arus kas yang memadai untuk ekspansi dan diversifikasi bisnis. Laporan keuangan menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal ketiga, Robinhood memiliki kas dan setara kas sebesar USD 4,3 miliar, serta ekuitas pemegang saham sekitar USD 8,57 miliar. Perusahaan memperkirakan biaya operasional yang disesuaikan (adjusted operating expenses) untuk sepanjang 2025 sekitar USD 2,28 miliar, sedikit lebih tinggi dari perkiraan awal—utamanya karena peningkatan bonus karyawan akibat kinerja yang melampaui target, serta investasi berkelanjutan dalam bisnis baru dan platform teknologi. Meski biaya operasional pada kuartal ketiga naik 31% yoy, pendapatan berhasil tumbuh dua kali lipat, sehingga margin laba terus menguat.
Robinhood juga cukup optimistis dengan prospek keuangan ke depan, menyatakan bahwa awal kuartal keempat berjalan sangat kuat: volume perdagangan bulanan saham, opsi, pasar prediksi, dan futures di platform pada Oktober mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, begitu pula saldo margin. Saat ini, Robinhood telah memiliki 11 lini bisnis dengan pendapatan tahunan mencapai atau melebihi USD 100 juta, dan berencana meluncurkan lebih banyak kategori aset di masa depan.
"Dalam hal filosofi produk, kami berencana menjadikan Robinhood sebagai pusat keuangan keluarga," ungkap Vlad Tenev dalam konferensi telepon pasca-laporan keuangan. Ia menjelaskan bahwa penyesuaian sistematis dalam organisasi, budaya, dan teknologi selama beberapa tahun terakhir telah secara signifikan meningkatkan kecepatan eksekusi dan iterasi produk, serta menetapkan tujuan inti "pengiriman produk secara cepat". Saat ini, platform sedang giat mengembangkan berbagai lini bisnis.
Sebagai contoh, dalam bisnis prediksi, segmen pasar prediksi Robinhood memasuki fase ekspansi pesat, dengan lebih dari 1.000 jenis kontrak kini tersedia—meliputi olahraga, keuangan, hiburan, budaya, dan teknologi. Perusahaan juga sedang berdialog dengan otoritas pengatur di luar AS, termasuk Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA), untuk mengeksplorasi kemungkinan meluncurkan pasar prediksi lintas batas (offshore prediction market) di luar Amerika Serikat.
Dalam bisnis perbankan, Robinhood Banking sedang diluncurkan secara bertahap, dengan tujuan menyediakan beragam produk dan layanan keuangan agar platform ini menjadi pilihan utama nasabah untuk menerima gaji.
Untuk bisnis investasi, perusahaan sedang mempersiapkan Robinhood Ventures dan telah mengajukan dokumen ke Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat. Bisnis ini akan fokus pada investasi di proyek-proyek inovatif untuk menciptakan mesin pertumbuhan baru bagi platform.
Di bidang saham tokenisasi, Robinhood telah meluncurkan layanan terkait di lebih dari 30 negara dan memperluas cakupannya hingga lebih dari 400 produk. Langkah selanjutnya adalah menerapkan perdagangan saham tokenisasi di platform Bitstamp serta mengintegrasikannya ke dalam ekosistem DeFi.
Selain pasar Amerika Serikat, Robinhood juga merancang ekspansi internasional, dengan target agar kontribusi pendapatan dari pasar dan klien institusional di luar AS mencapai lebih dari 50% dalam sepuluh tahun ke depan—untuk mengubah struktur saat ini yang didominasi bisnis ritel. Namun, Robinhood lebih mengutamakan pertumbuhan organik sebagai strategi utama, meski tidak menutup kemungkinan melakukan akuisisi. Saat ini, ekspansi internasional masih berada pada tahap awal.