BroadChain erfährt, dass am 27. April um 09:46 Uhr die Blockchain im Wesentlichen eine Geldbahn ist, deren Wert eines Protokolls von seiner wirtschaftlichen Leistung abhängt. Kombinierbarkeit und Echtzeit-Überprüfbarkeit ermöglichen es nativen Krypto-Geschäften, vertikale Integration zu erreichen. Token werden zu einem Anreizausgleichswerkzeug, das sich durch den gesamten Technologie-Stack zieht – wenn ein Team bewusst auf jeder Ebene Werte einfängt, kann es einen Burggraben errichten.
Vertikale Integration beschleunigt die Kapitalumschlagsgeschwindigkeit innerhalb des Ökosystems, und wenn sie richtig umgesetzt wird, kann sie sogar direkt in Einnahmequellen umgewandelt werden. Am Beispiel von Uber: Als Aggregator auf der Nachfrageseite zieht es etwa 30 % Gebühren von jedem „kommodifizierten" Nutzer ab. Fahrer und Restaurants versuchen zwar, die Plattform zu umgehen, scheitern jedoch letztlich an der Unersetzbarkeit des Reputationssystems.
Im Solana-Ökosystem zeigt Jupiter eine ähnliche Logik: Es aggregiert Auftragsrouten mehrerer Börsen, um den Nutzern die besten Preise zu bieten. Im Gegensatz zu Uber aggregiert Jupiter Handelsplätze und nicht die Nutzer selbst. Spotify hingegen ähnelt eher einem losen Angebotsaggregator – im Jahr 2024 zahlte es bei einem Umsatz von 20,22 Milliarden US-Dollar 13,75 Milliarden US-Dollar an Rechteinhaber, während von jedem Dollar Einnahmen nur 0,04 US-Dollar an die Künstler flossen.
Web2-Aggregatoren stützen sich auf das Mooresche Gesetz, um die Kosten für Smartphones (allein in Indien 800 Millionen Nutzer) und Netzwerkbandbreite zu senken, was das Wachstum von Milliarden Nutzern antreibt. Der gesamte adressierbare Markt (TAM) der Krypto-Wirtschaft ist jedoch viel kleiner – schätzungsweise etwa 560 Millionen Menschen haben mit Krypto in Berührung gekommen, und im letzten Monat gab es nur etwa 10 Millionen aktive DeFi-Wallets. Dies ist der grundlegende Unterschied zwischen einer Aufmerksamkeitswirtschaft und einer Transaktionswirtschaft.
Vor drei Jahren habe ich vorhergesagt, dass die Blockchain völlig neue Märkte hervorbringen würde: Das Handelsvolumen von NFTs hat etwa 10 Milliarden US-Dollar erreicht, das nominale Abrechnungsvolumen von Perpetual Swaps beträgt etwa 14,6 Billionen US-Dollar und das DEX-Handelsvolumen etwa 10,8 Billionen US-Dollar. Doch das monatliche Handelsvolumen von OpenSea ist von damals 5 Milliarden US-Dollar auf 70 Millionen US-Dollar in diesem Monat gesunken – Märkte entstehen, entwickeln sich und sterben auch.