BroadChain News, 23. April, 19:16 Uhr – Die Kapitalausgaben für KI-Infrastruktur durchlaufen derzeit einen beispiellosen Expansionszyklus. Von NVIDIA-GPUs bis hin zu Rechenzentren läuft die gesamte Wertschöpfungskette auf Hochtouren. Allerdings haben Vermögenswerte wie GPUs einen inhärenten Widerspruch: Sie generieren schnell Cashflow, unterliegen aber ebenso schnell der Abschreibung. Traditionelle Bankensysteme stehen solchen hochvolatilen und sich technologisch rasant entwickelnden Vermögenswerten oft zurückhaltend gegenüber.
USD.AI versucht, dieses Problem zu lösen. Das von Permian Labs entwickelte Projekt folgt der Kernlogik „Off-Chain-Organisation, On-Chain-Kreditvergabe“ – On-Chain-Dollar-Liquidität wird in kapitalintensive Bereiche wie GPUs, Serverracks und Rechenzentren gelenkt. Kreditnehmer müssen zunächst Bestellungen bei OEMs aufgeben, Rechenzentrumsplätze sichern und eine SPV gründen. Anschließend werden die GPUs installiert und elektronische Lagerzertifikate erstellt, die in ERC-721-NFTs tokenisiert werden und letztlich als Sicherheit für USDC-Darlehen dienen.
Derzeit überprüfbare Fälle umfassen: Im April 2026 nahm Crucible Capital ein Darlehen in Höhe von 26,82 Millionen US-Dollar auf, besichert durch 72 Einheiten mit insgesamt 576 NVIDIA B300 GPUs, die im US-Bundesstaat Washington installiert sind. Das Projekt hat die Liste der OEMs, Rechenzentrumsbetreiber und Kreditnehmer nicht vollständig offengelegt, aber bekannte Akteure umfassen QumulusAI, Quantum Solutions, Sharon AI und Crucible. Diese Unternehmen sind sämtlich Anbieter von Recheninfrastruktur, keine Anbieter von KI-Konsumentenprodukten.
USD.AI verwendet eine dreistufige Token-Struktur: USDai als grundlegende Liquiditätsschicht, 1:1 an den US-Dollar gebunden, nicht ertragsgenerierend; sUSDai als Ertragsschicht, die die Finanzierungserträge aus GPUs aufnimmt, Ausstiege erfolgen über asynchrone Rücknahmen und den QEV-Mechanismus; CHIP als Governance-Token, dessen Inhaber an Kernentscheidungen wie Sicherheitenstandards, Darlehenszinsen und Risikoparametern teilnehmen können, jedoch kein Anrecht auf Ausschüttungen aus den Protokollerträgen haben. Stand 23. April beträgt die zirkulierende Marktkapitalisierung von USDai etwa 280 Millionen US-Dollar, der TVL rund 283 Millionen US-Dollar, aktive Darlehen etwa 60 Millionen US-Dollar und die Einnahmen der letzten 30 Tage rund 850.000 US-Dollar.
Auf der Risikoseite: Die jährliche Abschreibungsrate von GPUs kann 15–20 % betragen. Das Projekt verwendet einen niedrigen LTV, eine dreijährige Tilgung, das Barker-Bewertungssystem und eine rückversicherte Value-Warranty als Risikopuffer. Der Cashflow der Kreditnehmer hängt jedoch von der tatsächlichen Ausführung der Rechenleistungsverträge ab, und es fehlen derzeit transparente externe Daten, um deren Qualität zu verifizieren. Darüber hinaus besteht eine Liquiditätsinkongruenz zwischen langfristigen GPU-Darlehen und kurzfristigen Rücknahmen, die zwar durch den QEV-Mechanismus geglättet, aber nicht grundsätzlich beseitigt wird. Die Governance-Befugnisse des CHIP-Tokens könnten in der Praxis bei institutionellen Teilnehmern konzentriert sein; deren tatsächlicher Einfluss bleibt abzuwarten.